Komentarz do decyzji RPP (6.02.2013)
6 lutego 2013 roku Rada Polityki Pieniężnej kolejny raz obniżyła stopy procentowe.
Sprawdź teraz najlepsze lokaty bankowe!
Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 0,25 pkt proc. Z wypowiedzi prezesa Marka Belki wynika, że dalsze obniżki stóp są prawdopodobne, natomiast będą one uzależnione od projekcji makroekonomicznych. Pewnym novum jest natomiast usunięcie z komunikatu zdania, które w ostatnich miesiącach dawało pewną sugestię, jakie mogą być kolejne ruchy Rady. Znaczące umocnienie złotego sugeruje, że rynek odczytał to jako jastrzębi sygnał. Jednak taka interpretacja nie byłaby trafna. Po jesiennych decyzjach RPP twierdziła, że „dokona dalszego złagodzenia polityki pieniężnej”, po czym w styczniu zakomunikowała, że „nie wyklucza dalszego złagodzenia polityki pieniężnej”. Po tej zmianie rozgorzała dyskusja, jaka jest różnica między „dokona” a „nie wyklucza dokonania”. Najwyraźniej tym razem RPP doszła do wniosku, że ten sposób werbalnego sterowania oczekiwaniami rynkowymi nie ma sensu. Powszechnie wiadomo, że w Radzie są podziały co do dalszej ścieżki obniżek stóp, dlatego jednoznaczne określenie, jakie mogą być przyszłe decyzje nie jest możliwe.
Utrzymuję pogląd, że RPP docelowo obniży główną stopę do 3,25 proc., z 3,75 proc. po dzisiejszej decyzji. Kolejna obniżka czeka nas w marcu, a następna w kwietniu/maju. Przyczyną dalszego łagodzenia polityki pieniężnej będzie bardzo szybki spadek inflacji, do okolic 1 proc. na wiosnę, oraz utrzymujący się spadek popytu wewnętrznego, który obniża presję na wzrost cen w średnim okresie.